"Los desafíos globales marcados por la creciente tendencia al proteccionismo, especialmente en los países desarrollados, sumados a diversas variables internas que también son complicadas, dificultarán que la economía de Indonesia crezca por encima del 5% este año, según el último análisis de Bloomberg Economics publicado hoy."

Tamara Mast Henderson, Economista Bloomberg Economics, en su estudio más reciente, estima que el crecimiento económico de Indonesia en 2025 será solo del 4,9%, más bajo que la predicción anterior de 5,1%.

Se estima que el bajo crecimiento del 4,9% continuará en 2026, también disminuyendo en comparación con la proyección anterior del 5,15%.

"La revisión refleja una perspectiva de inversión más débil y un aumento del riesgo comercial debido a la amenaza de aranceles del presidente de EE. UU. Donald Trump," dijo Henderson, citado por Bloomberg.

Según su análisis, la economía de Indonesia ya mostraba signos de debilidad incluso cuando la amenaza de los aranceles de Trump aún no se había intensificado. La ola de despidos masivos que afectó a industrias intensivas en mano de obra como la textil ha perjudicado el consumo de los hogares.

Además, la incertidumbre que acompaña la transición de liderazgo tanto en Indonesia como en EE. UU. ha afectado la demanda de crédito. 

A continuación, algunas notas y destacados de Bloomberg Economics sobre las perspectivas económicas de Indonesia:

Vulnerabilidad al Impacto de las Tarifas de EE. UU.

El riesgo de Indonesia afectado por la política arancelaria de EE. UU. se ve más controlado en comparación con otros países de la región asiática. La cifra de exportaciones de bienes y servicios de Indonesia hacia EE. UU. es relativamente pequeña en comparación con otros países, por lo que, si se aplican aranceles, el efecto también podría ser menor.

Hasta ahora, el valor de las ventas de bienes a EE. UU. representa solo el 10% del total de las exportaciones de Indonesia o sigue siendo inferior al 2% del PIB.

Sin embargo, según Tamara, Indonesia no podrá escapar de las sorpresas que afectan el comercio global, ya que las políticas arancelarias de Trump probablemente se centrarán en productos agrícolas, materiales, metales y manufacturas.

"La aplicación de tarifas que aumentan y que tienen como fecha límite el 2 de abril, incluyendo las tarifas recíprocas, probablemente afectará todas las exportaciones de Indonesia a EE. UU.," dijo Henderson.

El efecto no solo se verá en el volumen y el precio de los productos afectados por los aranceles, sino que también los productos sustitutos y complementarios se verán impactados. 

La debilidad de la demanda global también se espera que presione los precios de la energía y las materias primas, amenazando el 25% de los ingresos por exportaciones de Indonesia. 

El impacto indirecto afectará a los inversores, empresarios y consumidores en Indonesia. Se estima que la inversión, que contribuye con el 30% del PIB, experimentará presión debido a la volatilidad del mercado y el comercio global.

"La inversión extranjera [FDI] parece que será difícil de llegar debido a que las tarifas de Trump impulsarán el re-shoring de la producción en EE. UU. Asimismo, la contratación de mano de obra y el gasto discrecional se debilitarán a medida que los empresarios busquen refugio de las perturbaciones comerciales," dijo Tamara.

Sin embargo, la posibilidad de la inundación de bienes importados de otros mercados apoyará el consumo de los hogares.

Estrategia de Indonesia

"El gobierno de Indonesia está tratando de enfrentar los desafíos del comercio global diversificando los mercados, atrayendo inversiones y reduciendo la dependencia de las importaciones. Sin embargo, no vemos una mejora rápida, especialmente con la economía mundial luchando por enfrentar el exceso de oferta que se avecina en el corto plazo", dijo Henderson.

El plan de restricción de importaciones de harina de trigo podría ayudar a los agricultores de maíz en el país. Del mismo modo, el mandato de biodiésel B40 podría reducir las importaciones de gasolina y ambos fortalecerán las exportaciones y el PIB.

Consumo de los Hogares

Indonesia necesita fortalecer el consumo interno como motor principal del PIB para que el impacto de la guerra comercial pueda ser compensado. 

El aumento del gasto social del gobierno en vivienda, educación y atención médica ayudará al consumo doméstico. 

Entre ellos, el programa de 3 Millones de Casas, Comida Nutritiva Gratis y chequeos de salud gratuitos, se espera que puedan frenar la disminución de la clase media. Por otro lado, el aumento del salario mínimo del 6,5%, la eliminación de créditos morosos para pequeñas empresas, así como los esfuerzos para enfrentar la invasión de textiles de contrabando, son parte de los esfuerzos para apoyar el consumo.

Sin embargo, diversas políticas no han logrado mejorar el sentimiento de los inversores. El índice de acciones, IHSG, ya ha caído un 12,9% en lo que va del año, siendo el segundo peor en Asia después de la bolsa de Tailandia.

Mientras el rupiah se deprecia un 2,7%, se convierte en uno de los peores en Asia emergente y contrasta con el rendimiento de la mayoría de las divisas en la región que se fortalecieron en el mismo período.

El premio por riesgo de los bonos también ha aumentado, donde el rendimiento de los SUN a 10 años ya ha subido 40 puntos básicos desde mediados de febrero. En comparación, la disminución de los bonos del Tesoro de EE. UU. fue de 20 puntos básicos en el mismo período.

El sentimiento negativo de los inversores se centra en la preocupación por la sostenibilidad fiscal de Indonesia.

Surgen nuevamente preocupaciones de que el presidente Prabowo no mantendrá el control fiscal al acelerar el gasto en ayudas sociales y cancelar el aumento del IVA, según economistas.

"El déficit presupuestario al inicio del año, que rara vez ocurre, genera sospechas aunque parece ser solo temporal. Por otro lado, Henderson ve un mayor riesgo que ocurrirá después de 2026, cuando la mayoría de los choques comerciales globales se hayan superado."

"Nuestra suposición básica es que la Ministra Sri Mulyani ocupará los primeros cuatro períodos presupuestarios de los cinco años del mandato del Presidente Prabowo y que la disciplina fiscal será suficiente para mantener la sostenibilidad de la deuda," explicó.

"Se estima que el déficit del APBN se mantendrá de acuerdo con las reglas, es decir, no superará el 3%. "Nuestra principal preocupación fiscal es si el parlamento reducirá materialmente el límite del déficit. Si el Ministro de Finanzas y las reglas presupuestarias adecuadas no se aplican para limitar el gasto público, el mercado seguramente protestará," dijo Henderson.

Banco de Indonesia

El banco central de Indonesia parece estar bajo una creciente presión para ayudar a financiar el gasto del gobierno. 

"El paso de BI planea comprar bonos del gobierno relacionados con el programa de 3 millones de casas, así como la disposición de prestar 130 billones de rupias para el programa de vivienda."

Los economistas también destacan la preocupación de que la independencia del BI estará más limitada. El proceso de elaboración de políticas en el sector financiero, que también regula el mandato del banco central, incluida la compra de bonos del gobierno en el mercado primario, será una preocupación para el mercado.

Danantara

La formación del Fondo de Inversión Andantara, que se dice que gestionará activos por un valor de más de 900 mil millones de dólares, se precede de una inyección de capital inicial del gobierno por un valor de 20 mil millones de dólares y activos del estado por 61 mil millones de dólares.

"Danantara puede mejorar la coordinación de proyectos y asegurar un mejor uso del capital. Sin embargo, la rápida consolidación del poder genera preocupaciones sobre la gobernanza. Además, existe el riesgo de posibles préstamos fuera del balance."

"La transparencia y claridad de los reguladores son aspectos importantes para equilibrar esos riesgos," dijo Henderson.

La conclusión del economista es que el gobierno bajo el presidente Prabowo se ve diferente al de los regímenes anteriores, que se consideraban más amigables con los empresarios. Playbook se convierte en la clave para convencer a los inversores en la era del presidente Joko Widodo, incluyendo durante la implementación de burden sharing que no es habitual.

Ahora, la ansiedad provocada por Prabowo, precisamente ocurre cuando el flujo del comercio global se ve interrumpido, lo que puede dificultar el aumento de la inversión necesaria para impulsar el crecimiento. 

Fuente: Bloomberg

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