Les défis mondiaux marqués par une tendance au protectionnisme de plus en plus forte, notamment dans les pays développés, ajoutés à diverses variables domestiques également difficiles, compliqueront la croissance de l'économie indonésienne au-dessus de 5 % cette année, selon la dernière analyse de Bloomberg Economics publiée aujourd'hui.
Tamara Mast Henderson, Économiste Bloomberg Economics, dans sa dernière étude, prévoit que la croissance économique de l'Indonésie en 2025 ne sera que de 4,9 %, soit moins que la prévision précédente de 5,1 %.
Une faible croissance de 4,9 % devrait se poursuivre en 2026, également en baisse par rapport à la prévision précédente de 5,15 %.
"Cette révision reflète une perspective d'investissement plus faible et une augmentation des risques commerciaux en raison de la menace de tarifs du président américain Donald Trump," a déclaré Henderson, cité par Bloomberg.
Selon son analyse, l'économie indonésienne montre en réalité des signes de ralentissement même lorsque la menace des tarifs de Trump n'était pas encore trop pressante. Le flux de licenciements massifs qui touche des industries à forte intensité de main-d'œuvre comme le textile a blessé la consommation des ménages.
De plus, l'incertitude qui accompagne la transition du leadership tant en Indonésie qu'aux États-Unis a eu un impact sur la demande de crédit.
Voici quelques notes et points saillants Bloomberg Economics pour les perspectives économiques de l'Indonésie :
Le risque pour l'Indonésie d'être affectée par la politique tarifaire des États-Unis semble plus maîtrisé par rapport aux autres pays de la région asiatique. Le chiffre des exportations de biens et de services de l'Indonésie vers les États-Unis est relativement faible par rapport aux autres pays, donc si des tarifs sont appliqués, l'effet pourrait également être plus limité.
Jusqu'à présent, la valeur des ventes de biens vers les États-Unis ne représente que 10 % du total des exportations indonésiennes ou reste en dessous de 2 % du PIB.
Cependant, selon Tamara, l'Indonésie ne pourra pas échapper aux chocs qui frappent le commerce mondial, les politiques tarifaires de Trump visant probablement les produits agricoles, les matériaux, les métaux et le secteur manufacturier.
"L'application de tarifs de plus en plus nombreux, dont l'échéance est le 2 avril prochain, y compris les tarifs réciproques, pourrait avoir un impact sur toutes les exportations indonésiennes vers les États-Unis," a déclaré Henderson.
L'effet ne se limite pas seulement au volume et au prix des produits concernés par les tarifs, mais les produits de substitution et complémentaires seront également affectés.
La demande mondiale qui s'affaiblit devrait également exercer une pression sur les prix de l'énergie et des matières premières, menaçant 25 % des revenus d'exportation de l'Indonésie.
Les impacts indirects frapperont les investisseurs, les entrepreneurs et les consommateurs en Indonésie. Les investissements, qui représentent 30 % du PIB, devraient subir des pressions en raison de la volatilité des marchés et du commerce mondial.
"L'investissement direct étranger [FDI] semble difficile à attirer en raison des tarifs de Trump qui vont encourager le re-shoring de la production aux États-Unis. De même, le recrutement de main-d'œuvre et les dépenses discrétionnaires vont faiblir alors que les entrepreneurs cherchent à se protéger des chocs commerciaux," a déclaré Tamara.
Cependant, la possibilité d'une inondation de biens importés en provenance d'autres marchés soutiendra la consommation des ménages.
Le gouvernement indonésien s'efforce de relever les défis du commerce mondial en diversifiant les marchés, en attirant des investissements et en réduisant la dépendance aux importations. "Cependant, nous ne voyons pas d'amélioration rapide, surtout avec l'économie mondiale qui lutte pour faire face à l'excès d'offre qui se profile à l'horizon," a déclaré Henderson.
Le plan de restriction des importations de farine de blé pourrait aider les agriculteurs de maïs locaux. De même, le mandat de biodiesel B40 pourrait réduire les importations d'essence et les deux renforceront les exportations ainsi que le PIB.
L'Indonésie doit renforcer la consommation domestique en tant que moteur principal du PIB afin de compenser l'impact de la guerre commerciale.
L'augmentation des dépenses sociales du gouvernement pour le logement, l'éducation, les soins de santé, aidera à la consommation domestique.
Parmi eux, le programme des 3 Millions de Maisons, les Repas Nutritifs Gratuits et les examens de santé gratuits, sont censés contrer la diminution du nombre de classes moyennes. D'autre part, l'augmentation du salaire minimum de 6,5 %, l'élimination des crédits en souffrance pour les petites entreprises, ainsi que les efforts pour contrer l'invasion des textiles de contrebande, font partie des efforts pour soutenir la consommation.
Cependant, ces différentes politiques n'ont manifestement pas réussi à améliorer le sentiment des investisseurs. L'indice boursier, IHSG, a déjà chuté de 12,9 % depuis le début de l'année, ce qui en fait le deuxième pire résultat en Asie après la bourse thaïlandaise.
Alors que la roupie s'affaiblit de 2,7 %, elle devient l'une des pires monnaies d'Asie émergente, à l'opposé de la performance de la majorité des devises de la région qui se sont renforcées pendant la même période.
Les primes de risque des obligations ont également augmenté, où le rendement des SUN 10Y a déjà augmenté de 40 points de base depuis la mi-février. Comparez cela à la baisse des bons du Trésor américain de 20 points de base au même moment.
Le sentiment négatif des investisseurs semble être centré sur des inquiétudes concernant la durabilité fiscale de l'Indonésie.
Des inquiétudes réapparaissent quant au fait que le président Prabowo ne maintiendra pas le contrôle fiscal en accélérant les dépenses d'aide sociale et en annulant l'augmentation de la TVA, selon les économistes.
Un déficit budgétaire rare en début d'année suscite des soupçons bien qu'il semble n'être que temporaire. D'autre part, Henderson voit un risque plus important survenir après 2026, lorsque la plupart des chocs commerciaux mondiaux auront été résolus.
"Notre hypothèse de base est que le ministre Sri Mulyani exercera quatre périodes budgétaires sur les cinq ans du mandat du président Prabowo et que la discipline fiscale sera suffisante pour maintenir la durabilité de la dette," a-t-il expliqué.
Elle estime que le déficit du budget de l'État sera maintenu conformément à la règle, c'est-à-dire ne dépassant pas 3 %. "Notre principale préoccupation en matière fiscale est de savoir si le parlement va réduire le plafond du déficit de manière significative. Si le ministre des Finances et des règles budgétaires adéquates ne sont pas appliqués pour limiter les dépenses publiques, le marché protestera certainement," a déclaré Henderson.
La Banque centrale d'Indonésie semble sous une pression croissante pour aider à financer les dépenses publiques.
La démarche de la BI prévoit d'acheter des obligations d'État liées au programme de 3 millions de maisons, ainsi que la disposition à prêter 130 trillions de Rp pour le programme de logement.
L'économiste a également souligné les inquiétudes selon lesquelles l'indépendance de la BI serait davantage limitée. Le processus d'élaboration des politiques dans le secteur financier, qui régule également le mandat de la banque centrale, y compris l'achat d'obligations gouvernementales sur le marché primaire, sera une préoccupation pour le marché.
La création de l'Agence de Gestion des Investissements Andantara, qui devrait gérer des actifs d'une valeur de plus de 900 milliards de dollars américains, sera précédée d'un apport de capital initial de 20 milliards de dollars américains de la part du gouvernement et d'actifs appartenant à l'État d'une valeur de 61 milliards de dollars américains.
"Danantara peut améliorer la coordination des projets et garantir une meilleure utilisation du capital. Cependant, la consolidation rapide du pouvoir soulève des inquiétudes concernant la gouvernance. De plus, il existe un risque lié à la possibilité d'emprunts hors bilan."
"La transparence et la clarté des régulateurs sont des éléments importants pour équilibrer ces risques," a déclaré Henderson.
La conclusion de l'économiste, le gouvernement sous la présidence de Prabowo semble différent du régime précédent qui était jugé plus amical envers les entrepreneurs. Playbook est devenu la clé pour convaincre les investisseurs à l'ère du président Joko Widodo, y compris lors de l'application de burden sharing qui n'est pas habituel.
Maintenant, l'anxiété suscitée par Prabowo, qui se produit exactement lorsque les flux commerciaux mondiaux sont perturbés, pourrait compliquer l'augmentation des investissements nécessaires pour stimuler la croissance.
Source : Bloomberg
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